حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت

عرضه اولیه‌های بورس چقدر سود کردند؟

از ابتدای سال ۱۴۰۰ تا کنون ۸ شرکت در بازار سهام عرضه اولیه شدند. این درحالیست که این عدد نسبت به مدت زمان مشابه در سال گذشته، بیش از ۵۰ درصد کاهش داشته است. در ۵ ماهه نخست سال ۹۹، بورس تهران میزبان ۱۷ شرکت جدید بود.

اکنون با توجه به بهتر شدن وضعیت کلی بازار و بالا رفتن ارزش معاملات، شرکت فرابورس آماده عرضه ۲۴ شرکت در بازار سهام است. عرضه بیشتر شرکت‌ها به معنی بزرگتر شدن بازار است و این هم برای تامین مالی شرکت‌ها و هم برای عمق بخشی و اعتبار بازار اهمیت زیادی دارد.

هرچند که میزان مشارکت سهامداران در عرضه‌های اولیه نسبت به سال قبل کاهش زیادی داشته است و همچنین مبلغی که در ابتدا به هر سهامدار تخصیص می‌یابد بسیار ناچیز است، به طوری که انگیزه مشارکت را کاهش می‌دهد، اما با بهبود شرایط بازار احتمال می‌رود این روند رو به افزایش رود و دوباره شاهد ورود افراد باشیم.

کاهش استقبال به عرضه‌اولیه‌ها

در سال ۹۹ نخستین عرضه اولیه مربوط به نماد صبا بود که درآن حدودا ۲ میلیون کد بورسی مشارکت داشتند. کم کم با محبوب شدن بازار سرمایه برای بیشتر افراد این مشارکت رو به افزایش رفت، به طوری که در رکورد بیشترین مشارکت عرضه‌اولیه در تاریخ بازار سرمایه، بیش از ۵.۵ میلیون نفر در عرضه نماد "زملارد" شرکت کردند. میانگین فاکتور فوق در ۵ ماهه ابتدایی سال ۹۹ حدود ۴.۱ میلیون نفر بوده است. اما در امسال و با کاهش شدید ارزش معاملات در شروع سال، شاهد ریزش قابل‌توجه میزان مشارکت در عرضه‌اولیه‌ها بودیم به طوری که در عرضه اولیه نماد "غکورش" تنها ۲.۳ میلیون نفر شرکت کردند. با شروع روند صعودی جدید در بازار و افزایش ارزش معاملات، دوباره شاهد افزایش استقبال به مشارکت در عرضه‌های اولیه هستیم به طوری که تا به اینجای کار در سال ۱۴۰۰ بیشترین مشارکت مربوط به نماد ولکار با حضور ۲.۹ میلیون کد بوده است.

حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت

بازدهی‌ها نیز در ۵ ماهه ابتدایی سال ۱۴۰۰ با مدت مشابه سال ۹۹ بسیار متفاوت است و اکنون می‌بینیم که صف خرید عرضه‌های اولیه پس از یک بازدهی معقول عرضه شده و متعادل می‌شوند. برای مثال در سال ۹۹ عرضه اولیه "وپویا" که ۹۴ هزار تومان به هر کد تعلق یافت، بازدهی ۳۲۷ درصدی را به صورت متوالی طی ۳۷ روز کاری نصیب خریدارانش کرد اما در سال ۱۴۰۰ نماد "سپید" که به هر کد ۹۲ هزار تومان تعلق گرفت، تنها پس از ۱۳ روز کاری و یک بازدهی ۴۷ درصدی عرضه شد.

به هر حال اکنون و پس از عبور از شرایط سختی که بازار سرمایه تجربه کرد، به نظر می‌رسد شرایط برای افزایش عرضه سهام شرکت‌های جدید در بازار در حال فراهم شدن است و این اتفاق می‌تواند به بلوغ و عمق بخشی به بورس کمک کند. همان گونه که در گزارش «۳ فرصت برای عدم تکرار فاجعه بورس ۹۹» اشاره شد، عرضه‌های اولیه و پرتعداد علاوه بر تامین مالی شرکت‌ها، یکی از ضروری‌ترین امور برای نگه‌داشتن بازار سرمایه در ریل عقلانیت است.

بورس کف خود را پیدا کرده، اما خبری از صعود چشمگیر نیست!

بورس کف خود را پیدا کرده، اما خبری از صعود چشمگیر نیست!

ایسنا /حرکت پاندولی شاخص کل بورس بین دو کانال یک میلیون و ۲۰۰ و یک میلیون و ۳۰۰ هزار واحد در روزهای قبل بارها تکرار شده است، به طوریکه بورس هر روز رنگ عوض میکند و عمر چراغ سبز یا چراغ قرمز در آن به دو روز هم قد نمیدهد. با این وجود یک تحلیلگر بازار سرمایه بر این باور است که بازار کف خود را پیدا کرده و ریسک ها درحال کاهش است اما نمیتوان انتظار صعودی چشمگیر را از آن داشت.

ولید هلالات، با تاکید بر اینکه از ابتدای سال ۱۳۹۹ در بازار سرمایه شاهد نوسانات بسیار بزرگی هستیم، اظهار کرد: این نوسانات معمولا پیش بینی ناپذیرهستند. درواقع بازیگران بازار یا همان سرمایه گذاران خرد، دیدگاه‌های متفاوتی نسبت به یک اتفاق دارند. برای مثال یک پدیده از دید برخی افراد موضوعی مثبت و از دید برخی افراد موضوعی منفی است. به همین دلیل نوسانات را نسبت به اخبار مختلف شاهد هستیم.

ریسک بازار درحال کاهش است
وی با اشاره به وضعیت بازار سرمایه در روزهای گذشته گفت: بازار سرمایه در روزهای قبل افت کرد و توانست در نقطه‌ای به تعادل برسد اما به نظر من صعود چشمگیر در بازار نیازمند گذر زمان و همچنین شفاف شدن شرایط است. درواقع نباید انتظار داشته باشیم بازار بعد از رسیدن به یک تعادل رشد با اهمیتی داشته باشد و رفتارهای رفت و برگشتی در بازار طبیعی است.
این تحلیلگر بازار سرمایه ادامه داد: با این حال اتفاقی که در بازار درحال رخ دادن است این است که نوسانات نمادها در یک روز نسبت به قیمتی که در همان روز باز می شوند درحال کم تر شدن است. به عبارت دیگر حرکت‌های رفت و برگشتی بازار دائم کم و کمتر می‌شود که به نظر من منطقی بوده و به معنی کاهشی شدن ریسک بازار است.

حرکت بازار به سمت عقلانیت با گزارش های ماهانه آذر
هلالات با اشاره به گزارش‌های شرکت‌های بورسی در آذرماه اظهار کرد: به زودی گزارش‌های آذرماه از راه می رسد که پایه‌ای برای پیش بینی سود فصل پاییز و تحلیل فصل بعدی است. اگر در روزهای آینده تغییر منفی رخ ندهد و خبر منفی از راه نرسد، گزارش‌های ماهانه اذر و همچنین گزارش‌های سود و زیان فصل پاییز میتوانند بازار را به سمت عقلانیت بیشتر و دور شدن از هیجان ببرند.
وی با تاکید بر اینکه بازار کف خود را پیدا کرده است، عنوان کرد: با این حال نباید انتظار داشت با صحبت مقامی و یا برای مثال وعده شاخص یک میلیون و ۷۰۰ هزار واحدی، بازار شروع به رفتار هیجانی کرده و رشدی چشم گیر داشته باشد.

تزریق مستقیم نقدینگی توسط دولت به بورس در تضاد با بازار آزاد است

کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اثر نرخ ارز و انتخابات و ریسک متغیرهای فعلی بر روند بازار سهام گفت: تزریق مستقیم نقدینگی به بورس از طرف دولت در تضاد با روح بازار آزاد است.

امیرعلی امیرباقری با اشاره به روند معاملات بورس در هفته سوم اردیبهشت به ایرنا اعلام کرد: در ابتدای هفته ای که گذشت تا حدودی فشار فروش در بازار حاکم بود اما این روند در اواسط و اواخر هفته تغییر کرد و توانست با جذب اعتماد برخی از سهامداران خرد جان تازه‌ای بگیرد و از اواسط هفته خروج جدی پول از صندوق‌های با درآمد ثابت صورت گرفت.

موضوع نرخ ارز یکی از مهمترین متغیرهایی است که با اثر مستقیم بر روند بازار سهام همراه است. نرخ ارز اکنون از دو موضوع مهم تاثیر می پذیرد که نخستین عامل سیاست خارجی و نکته دیگر نقدینگی است. بحث سیاست خارجی می‌تواند به لحاظ تکنیکالی اثرگذار بر نرخ ارز باشد. تقاضا و عرضه ارز ناشی از خوش‌بینی و بدبینی‌های سیاسی می‌تواند این بازار را تحت تاثیر قرار دهد.

مسایل اثرگذار بر تعیین نرخ ارز

با توجه به اینکه نقدینگی می تواند اثرگذار بر نرخ ارز باشد بنابراین سیاست‌هایی که منجر به انبساط نقدینگی می شوند، موثر بر نرخ ارز هم خواهند بود.
ممکن است به لحاظ تکنیکالی بعد از گشایش‌ها و توافقات صورت گرفته در حوزه سیاست خارجی فشار فروشی در کلیت بازار ارز ایجاد شود. حجم نقدینگی با این اتفاق افزایش پیدا می‌کند و به روند افزایشی ادامه خواهد داد بطور طبیعی در آینده در صورت شتاب این شیب افزایشی با افزایش نرخ ارز همراه خواهیم بود.

یکی از مسایلی که باید مورد توجه قرار گیرد جلوگیری از سیاست سرکوب نرخ ارز است که در این زمینه باید اجازه داده شود تا نرخ از دل بازار و عرضه و تقاضای واقعی نشات بگیرد. بازار انتظار تورمی و حجم نقدینگی را در تعیین نرخ ارز دخیل می کند بنابراین باید گاهی و هر چند سال یکبار با جهش قیمتی نرخ ارز مواجه بود. یکی از مهمترین نکاتی که می تواند کانال معقول، مطمئن و بلندمدت را برای نرخ ارز ترسیم کند و فعالان اقتصادی را از شوک های ارزی در امان نگه دارد موضوع کنترل تورمی و پرهیز از سیاست دستوری نرخ ارز است.

بازار سرمایه نخستین بازار اثرپذیر از انتخابات

ماه آینده در حوزه داخلی با انتخابات ریاست جمهوری همراه است که شخص رییس جمهور با توجه به سیاست های مالی که در اختیار دولت قرار دارد، می تواند اثرگذار بر نرخ بهره و تورم حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت اسمی باشد. بطور حتم سیاست‌هایی که رییس‌جمهور بعدی در حوزه قیمت‌گذاری دستوری، کنترل قیمت ارز، کنترل نقدینگی و حرکت به سمت بازار باز دنبال می‌کند، می‌توانند اثر قابل توجهی را بر معاملات بازار سرمایه داشته باشند.

اکنون برنامه کاندیداهای رییس جمهوری با جزییات بیان نشده و فقط به استراتژی بلندمدت بسنده کرده‌اند. در ابتدا باید روزهای آینده مشخص شود چه افرادی در انتخابات شرکت می‌کنند و چه برنامه‌ای برای بخش کلان اقتصاد و سیاست ایران خواهند داشت زیرا بازار سرمایه نخستین بازاری خواهد بود که از این موضوع تاثیر می‌پذیرد.

به نظر می‌رسد در حوزه سیاست خارجی امیدهایی در وین زنده شده باشد و در کنار آن رییس جمهور هم از شکسته شدن تحریم‌ها خبر داده است. این مسایل منجر به روشن شدن افق سیاسی می‌شود که بحث انتظار تورمی و شوک ارزی از سر اقتصاد ایران باز خواهد شد. این عوامل وابسته به بنیاد اقتصادی ایران است که در راس آنها حجم نقدینگی وجود دارد.

تورم انتظاری که تحت تاثیر عوامل روانشناسی حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت - اجتماعی است تا حدودی با روشن شدن افق‌های سیاسی آرام‌تر می شود و از حرکات هیجانی و ورود تقاضای سفته بازانه به بدنه بازارها خودداری می‌کند که این موضوع می‌تواند در کوتاه‌ و میان‌مدت مانع از شوک‌های تورمی و انتظاری شود.

ریسک متغیرهای فعلی بر روند بازار سهام

اکنون متغیرهای فعلی ریسک به نسبت زیاد و ابهام سنگینی را بر بدنه بازار وارد می کنند. این امر باعث شده تا تقاضای سنگینی ظاهر نشود مگر در برخی از سهام بنیادی که قیمت‌های جهانی بصورت اهرمی به کمک آنها می‌آید. در میان‌ و بلندمدت اتفاقات رخ داده یک سال اخیر و از طرفی چشم‌انداز های سیاسی و اقتصادی آتی تاثیر را بصورت مستقیم بر بدنه بازار سرمایه می‌گذارند.

راه صنایع و سهام از یکدیگر جدا می‌شوند و در بازار حرکت جمعی سهام که منتج به حرکت سنگین شاخص شود را شاهد نخواهیم بود. به احتمال زیاد مسیر یک صنعت با صنایع دیگر جدا می شود که این موضوع نویدبخش پیش‌رو به سمت تحلیل محوری حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت شدن خواهد بود. سرمایه‌گذاران باید در بازاری که عمده حرکت آن بر اساس تحلیل است و با توجه به متغیرهای حاضر و آتی در حوزه سیاسی و اقتصادی اقدام به سرمایه‌گذاری کنند.

بازار سرمایه همچنان در راس توجه ارکان حاکمیت

مصوبات سران قوا نشان می‌دهد همچنان بازار سرمایه در راس توجه ارکان حاکمیت قرار دارد، دلسردی سهامداران از سرمایه‌گذاری و انتظار آنها برای کسب سودهای سنگین باید اصلاح شود. سهامداران باید دید برای کسب سود از این بازار را از کوتاه‌ به میان و بلندمدت تغییر دهند و روش تحلیل را از تورم محور به سود محور سوق دهند زیرا در این صورت می‌توان از فرصت‌های آتی بازار استفاده کرد.

نکته قابل توجه در زمینه مصوبات سران قوا تصمیم‌گیری‌های ضروری برای بازگشت عقلانیت و پرهیز از هیجان است. امکان دارد این اقدامات به دور از تزریق مستقیم نقدینگی و از جنس اقدامات تشویقی و حمایتی باشد که بطور طبیعی این اقدام بسیار مطلوب‌تر از تزریق مستقیم نقدینگی به بدنه بازار است.

تضاد تزریق نقدینگی از طرف دولت با روح بازار آزاد

تزریق مستقیم نقدینگی از طرف دولت در تضاد با روح بازار آزاد است. این اقدام ممکن است در کوتاه مدت با تاثیر مثبت همراه باشد اما در میان‌ و بلندمدت تا زمانی که روندها شکل نگیرد ورود این نقدینگی در بدنه بازار بی‌تاثیر خواهند بود. اقدامات تشویقی و حمایتی حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت سهامداران برای سرمایه‌گذاری در بورس در میان‌مدت به بهبود روند، بازگشت عقلانیت و جلوگیری از هیجان در بازار کمک خواهد کرد. بهتر است سهامداران نسبت به این مصوبات خوش بین باشند و تا حدودی انتظارات را با واقعیات اقتصادی مطابقت دهند.

حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت

روحانی عملکرد دولت در ایفای تعهدات ابزارهای مالی اسلامی را تاکنون قابل اتکا دانست و گفت: بخش خصوصی در عرضۀ اوراق مالی اسلامی جدید طی دهۀ اخیر همواره در بازارسرمایه حضور داشته ‌است. چنانچه خواهان حضور دائم بخش خصوصی و دولت در بازارسرمایه هستیم باید ابزارسازی‌های نوین جهت تأمین مالی برای آن‌ها در دستورکار قرار گیرد.

به نقل از پایگاه خبری بازارسرمایه (سنا)، حسن روحانی، امروز یکشنبه در یکصد و هفتاد و چهارمین جلسه ستاد هماهنگی اقتصادی دولت، با اشاره به برنامه‏‌های دولت برای مقابله با جنگ اقتصادی آمریکا اظهار کرد: اگر چه تحریم‌‏های غیرانسانی و غیرقانونی آمریکا موجب کاهش درآمدهای ارزی کشور شده است و درآمدهای ارزی کشور در سال ۹۹، قابل قیاس با درآمدهای ارزی کشور در اوایل دهه ۹۰ نیست، اما با گذشت بیش از ۲.۵ سال از این تحریم‌ها، دولت با برنامه‌ریزی‌هایی که انجام داده، مانع از تحقق هدف شوم آمریکا یعنی فروپاشی کشور شده است.

روحانی با تأکید بر ضرورت حفظ آرامش سیاسی و لزوم انسجام در کشور، اظهار داشت: ازجمله محورهایی که دشمنان این مرز و بوم در کنار جنگ پرفشار و سخت اقتصادی روی آن به عنوان مقوم تحریم‏‌ها سرمایه‌‏گذاری ویژه کرده‏‌اند، منازعات و اختلافات داخلی است.

رئیس‌جمهور با اشاره به ضرورت هوشیاری در برابر توطئه دشمنان تصریح کرد: از همۀ مسئولان، فعالان، دلسوزان نظام و کشور دعوت می‏کنم که با حفظ آرامش و عقلانیت سیاسی مانع از اختلافات و منازعات شوند و اجازه ندهند برخی افراد معدود با انگیزه‌‏های گروهی، جناحی، مقطعی و زودگذر سیاسی زمینه‏‌ساز تحقق آرزوهای شوم بدخواهان این سرزمین شوند.

بخش خصوصی، موتور محرک اقتصاد

روحانی در ادامه با بیان اینکه دولت بخش خصوصی را موتور محرک اقتصاد کشور می‌‏داند، اظهار داشت: حمایت‏‌های همه‏‌جانبه از افزایش نقش این بخش در اقتصاد و واگذاری میدان تولید و صادرات، به‌‏ویژه شرکت‏‌های دانش‏‌بنیان، جایگاه مهمی در سیاست‌های اقتصادی دولت خواهد داشت.

در این جلسه رئیس کل بانک مرکزی، گزارشی از روند تحولات در بازار بین بانکی و عملیات بازار باز توسط بانک مرکزی ارائه کرد. رئیس‌جمهور با اشاره به اینکه سیاست‌گذاری پولی در دهه‏‌های گذشته با بی‌‏ثباتی همراه بوده است، تصریح کرد: اقدام بانک مرکزی تدبیری به‏‌موقع و مهم برای مدیریت نرخ سود با تکیه بر سازوکار بازار است و نه بر پایۀ روش‏‌های دستوری که ثبات بازار را بر هم می‏زند .

روحانی خاطرنشان کرد: بانک مرکزی برای هدایت نرخ سود بین بانکی از ابزارهای قانونی و بازار باز استفاده کند. عملیات بازار باز، حرکتی مفید برای به جریان انداختن اوراق دولتی و نقدینگی و تدبیری مهم برای ترغیب مشارکت مردم و پویایی آن‌ها در بازار محسوب می‏‌شود. رئیس‌جمهور با تأکید بر اینکه این راهبرد باید کماکان با قوت بیشتر ادامه یابد، گفت: بانک مرکزی باید از طریق تسهیل‌گری پولی و اعتباری، در تعامل با وزارت اقتصادی و دارایی آسیب‏‌های وارده به اقتصاد را مهار و تعدیل کند. در این زمینه، باید گزارش‏‌های منظم از روند عملیات بازار باز و دستاوردهای آن به اطلاع عموم برسد .

فصل جدید تأمین مالی

رئیس‌جمهور با بیان اینکه در عرصۀ بازار انتشار و عرضۀ اوراق مالی اسلامی هنوز پتانسیل‌های زیادی برای استفاده وجود دارد، اظهار داشت: با استفاده از این فرصت‌ها فصل جدیدی از تأمین مالی بازار محور باز می‌‏شود.

روحانی تصریح کرد: دولت در راستای چابک‏سازی، اجرای سیاست‌های کلی اصل ۴۴ قانون اساسی و حمایت از بازار سرمایه به‏‌ویژه هدایت نقدینگی به سوی اشتغال‏ مولد، مردم ‏محور کردن اقتصاد و شفاف‏‏سازی فعالیت‌‏های اقتصادی عرضۀ سهام شرکت‌های دولتی در بازار سرمایه را به‏ جد در دستور کار قرار داده که بدون تردید تا پایان دولت دوازدهم ادامه خواهد یافت.

حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت

بازار سرمایه حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت در هفته‌ای که گذشت روزهای عجیبی را تجربه کرد، شاید کمتر کسی گمان می‌کرد آغاز هفته با صعود بیش از ۳۸ هزار واحدی شاخص به نزول ۲۰۰۰ واحدی آن در روز چهارشنبه (آخرین روز معاملاتی) ختم شود. نزولی که باعث .

رشد بی‌سابقه این روزهای بازار سهام و نزدیک شدن شاخص بورس به کانال یک میلیون واحد که از نظر بیشتر فعالان بازار به عنوان کانال مقاومت در بازار محسوب می‌شود، باعث نگرانی سهامدارانی شده است که اخیرا همه سرمایه‌های .

شاخص بورس در بازار امروز (چهارشنبه) که شاهد بزرگترین عرضه اولیه چند سال اخیر در بورس تهران است روند صعودی را در پیش گرفت با رکورد شکنی جدید به کانال ۶۴۰ هزار واحدی وارد شد.

بورس کار خود را در ایام نوروز با چراغ قرمز آغاز کرد و با چراغ سبز به پایان برد؛ به طوریکه شاخص حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت کل بازار سرمایه طی پنج روز کاری این بازار از ۵۰۸ هزار واحد به مرز ۵۴۸ هزار واحد رسید.

مدیرکل دفتر تامین مالی و سرمایه‌گذاری معاونت علمی وفناوری ریاست جمهوری گفت: در حال حاضر بیش از ۳۰ شرکت دانش بنیان در بازارهای مختلف بورس و فرابورس پذیرش شده و سهام آن‌ها در بازار معامله می‌شود.